随着美国科技股强劲反弹削弱市场对避险资产的需求，美国国债周一普遍下跌，推动各期限国债收益率上涨6至8个基点。其中，10年期美债收益率上升逾6个基点至5.14%，接近近期触及的多年高位。与此同时，交易员重新加大对美联储明年加息的押注，并继续预计美联储将在今年12月加息25个基点。
周一，美国科技股在经历上周大幅抛售后迎来反弹，人工智能（AI）相关股票重新受到投资者追捧，纳斯达克100指数上涨1.2%。此前，该指数上周创下2025年4月以来最大单周跌幅，一度推动资金流入美国国债市场，以对冲股市下跌风险。
道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，鉴于近期市场经历了剧烈的下跌与反弹，投资者的仓位仍然较为脆弱，许多人因此选择暂时观望，进一步放大了市场的日常波动。
过去一周，美债市场的主要驱动力出现明显变化。此前科技股大跌引发的避险需求一度支撑国债价格，使投资者暂时忽视油价上涨带来的通胀风险。但随着科技股反弹，市场注意力重新转向能源价格及美联储未来的利率政策。
周一，油价上涨进一步加剧美债抛售压力。美国基准西得克萨斯中质原油（WTI）期货上涨2.2%，收于一个月以来最高水平；国际基准布伦特原油盘中触及五个月高位，但最终收盘下跌。
自今年2月底美国对伊朗发动袭击以来，中东石油供应受到扰乱，推动国际油价大幅上涨，并成为影响美国国债收益率的重要因素。能源价格持续走高推升美国通胀，促使美联储实施自2023年以来的首次加息。
不过，上周科技股大跌一度盖过市场对通胀的担忧，使美债与油价之间此前持续数月的联动关系暂时减弱。随着股市企稳反弹，投资者再次关注高油价可能导致通胀居高不下，并迫使美联储维持更为紧缩的货币政策。
瑞银美国利率策略师近期将10年期美债收益率的年底目标上调至5.2%。该行表示，调整预测主要基于三项因素：美联储未来政策路径可能更加鹰派、短期通胀改善空间有限，以及对未来油价走势的假设进一步上调。
目前，市场仍预计美联储将在12月加息25个基点，但对10月28日下次议息会议是否加息仍存在分歧。利率市场目前反映的10月加息概率约为20%。上周公布的美国9月通胀数据高于预期，一度推动10月加息概率升至50%以上，但随着随后美股下跌，相关押注逐步降温。
部分债券策略师认为，短期美国国债仍存在反弹机会。如果美联储在10月会议上维持利率不变，市场可能进一步削减对近期加息的押注，从而推动短期国债价格上涨。
除股市及货币政策预期变化外，美国企业债券发行活动也对国债市场形成压力。
Goldberg指出，周一多家大型企业进入债券市场融资，吸引了部分原本可能流向美国国债的资金。其中，沃尔玛（WMT.US）意外启动债券发行计划，以支持业务扩张；金佰利（KMB.US）则按计划发行债券，为收购泰诺生产商Kenvue（KVUE.US）提供资金。
据悉，金佰利需要为该笔收购筹集近70亿美元现金，而沃尔玛也正在寻求融资以扩大投资支出。企业债券供应增加，使投资者有更多固定收益资产可供选择，进一步削弱了美债需求。
与此同时，欧洲政府债券收益率普遍上涨，也对美国国债形成额外压力。其中，法国国债领跌欧洲债市，10年期法国国债收益率周一飙升14个基点，接近4.95%，创下2002年以来最高水平。
法国上周末爆发与生活成本相关的骚乱，进一步加剧市场对该国政治及财政前景的担忧。考虑到法国财政赤字规模位居欧元区前列，投资者还担心穆迪评级可能在本周五下调法国主权信用评级。
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责任编辑：郭建
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