（来源：经济参考报）
公募基金行业的改革正稳步推进，竞争规则正在被重新书写。
近日，证监会就《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，此次修订是落实《推动公募基金高质量发展行动方案》的具体举措，围绕强化基金管理人责任、稳定投资风格、优化权益类基金运作及完善风险管理机制等方面进一步完善制度安排，在提升行业运作效率的同时，更加注重投资者合法权益保护。
过去一年多来，随着《推动公募基金高质量发展行动方案》渐次落地，行业加快从“重规模”向“以投资者盈利为核心”的发展模式切换：费率改革全面铺开，浮动管理费产品渐次扩容，长周期考核与逆周期布局的导向日益明确。
在这一背景下，记者近日走访了作为首批“老五家”基金公司之一的博时基金。记者在采访中发现，作为招商系金融板块的重要成员，博时基金身上叠加了“稳中求进”与“敢为人先”两种文化底色，以“稳”筑底，以“敢”破局，探索出了独特的高质量发展路径。
以“稳”筑底：投资者盈利体验优先
公募基金的立业之本是信托责任。在以投资者盈利为核心的考核导向下，头部公募的责任是把持有人盈利体验置于重要位置。
在业内人士看来，“盈利投资者数量占比”这一指标直接指向持有人的真实获得感，而非单纯的产品净值表现，且与监管倡导的以投资者盈利为核心的考核方向相吻合。事实上，自2025年行业改革方案实施以来，盈利面指标正被越来越多的机构纳入内部考核，持有人回报从软约束变为硬指标。
头部公募表现较为突出。2026年半年报显示，博时基金旗下成立满一年的主动管理混合型及股票型基金产品中，28只盈利投资者数量占比超过99%（不含FOF基金），94只超过90%。
投资者良好体验的底层支撑是业绩。国泰海通最新数据显示，截至2026年9月30日，博时基金旗下权益类基金近三年收益率为42.50%，在权益类中型公司中排名第四。
博时基金表示，从2025年开始，监管明确要求投资者盈亏占比要纳入基金公司和销售机构的考核体系，此外在基金的半年报/年报中强制披露“盈利投资者数量占比”。而代销渠道在选品和销售阶段也越发看重最大回撤、波动率、夏普比率、滚动持有胜率等细化指标。无论是靠何种经营模式、经营路径，终究靠的是交付的结果、客户的盈利体验来留住客户、建立护城河，实现业务可持续发展。用产品机制把管理人和客户利益对齐，有助于提升投资者盈利体验，目前来看，浮动费率型产品或是一个有效尝试。
提升投资者盈利体验的机制创新仍在加速。近日，监管部门通报优化新模式浮动费率产品注册安排，参与机构从头部扩展至中型管理人，进一步强化基金管理人与投资者长期利益的绑定。业内人士指出，公募基金行业的竞争归根结底是信任的竞争，以投资者持有体验为导向是“受人之托、忠人之事”在行业转型期的具体落点，也是各家机构绕不开的必答题。
以“敢”破局：前瞻性卡位
稳健之外，前瞻卡位是头部公募转型的另一条主线，集中体现为对行业趋势的提前卡位。
博时基金表示，2026年以来，博时基金首批上报创业板电池ETF博时、沪深港智能驾驶ETF博时等产品获批。此外，公司结合市场情况进行前瞻性研判，发行粮食ETF博时、工程机械ETF博时、化工ETF博时等一批具备鲜明产业潜力的主题产品。
博时基金在债券ETF领域的创新亦引起关注。博时基金介绍，2025年初，公司推出信用债ETF博时，成为深市首批同类产品；同期，公司推出沪市首批上证AAA科创债ETF——科创债ETF博时，精准服务“科技金融”。以上两只产品与已有的国开债ETF博时、30年国债ETF博时、可转债ETF博时相配合，由此公司构建起横跨三大类、覆盖五大细分赛道的完整债券ETF序列。
此外，AI对投研的重构已是行业浪潮，多家头部公募认为2026年为“投研智能体元年”。据悉，博时基金自2018年启动AI技术探索，并于2023年在业内率先成立人工智能实验室，将AI广泛应用于投研、营销、风控、运营及研发等全业务环节。今年4月初，公司自研平台BSBOX正式上线应用。
在业内人士看来，在高质量发展时代，头部公募需要结合自身资源禀赋打造差异化优势才能在新的趋势下保持身位。记者注意到，博时的系列动作与公募行业转型方向一一对应：从业内首批浮动管理费基金的费率探索，到从“固收大厂”向“固收+大厂”转型，再到AI技术探索，均落在降费让利、财富管理需求升级、科技赋能财富管理的交叉点上。
投资者长期回报成转型“试金石”
随着“加快建设金融强国”写入“十五五”规划纲要，公募基金的定位进一步明确：引导社会资金流向实体经济，服务居民财富增值。当前，被动化、工具化与多资产配置已成为居民理财迁移的主要方向，对机构的投研平台化能力提出更高要求。在此背景下，知名基金经理卸任、增聘共管渐成常态，去明星化、平台化正成为行业投研重构的共同方向。
针对平台化建设，博时基金目前积极搭建“1+2+1”的战略框架：一个文化、两种能力、一个平台。其中，“一个文化”是以“五要五不”为核心原则的中国特色金融文化；“两种能力”指资产的投资能力和配置能力；“一个平台”指的是以考核为抓手、以基准为核心，通过平台化建设打通公司不同行业、不同策略、不同资产的投研力量，为投资经理突破认知边界和规模上限、围绕基准创造超额收益提供支持。
业界看来，对头部公募而言，转型成效如何，最终仍需业绩与投资者回报的长期数据来验证，这也是“老五家”基金公司在新一轮行业洗牌中能否守住身位的关键。
博时基金对此表示，未来公司将围绕“价值发现为基、投资者利益为本”的定位推进投研与客户陪伴体系建设，探索招商系金融板块服务实体经济和居民财富管理的可行路径，为金融强国建设贡献力量。
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责任编辑：郝欣煜
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